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信息早报寻找五月份的投资避风港【CICEE】

2022年11月24日 大叶香菜财经网

信息早报:寻找五月份的投资避风港

信息早报:寻找五月份的投资避风港 更新时间:2011-5-10 11:09:37   4月大盘走势先扬后抑,我们认为,5月份市场将同样受经济下滑压力、调控担忧以及上市公司业绩预期下调的影响而继续震荡,建议投资者以控制仓位为主,一些业绩较优良,估值有安全边际的蓝筹股将有望取得超额收益。

基于我们对5 月市场的判断,我们认为,寻求一些增长比较确定,此前市场预期较低,估值有安全边际的品种将取得超额收益。我们在选择投资标的股时主要有几条思路:一是选择估值较安全,增长比较确定的品种;二是选择涨幅比较小,即便有获利回吐引发的下跌,下跌幅度也相对有限;三是调整已经比较多,下跌空间非常有限的品种。在风格上面,我们仍然偏好于大盘蓝筹。

从市场风格上面,大盘蓝筹股安全边际更高。首先中小板个股由于2010年全年预期过高,股价上涨过大,已经透支了未来几年的业绩;其次,大多中小盘个股一季报低于预期,市场将重新审视这些企业未来的成长性,在这种情况下,即便短期有超跌反弹,也很难持续;最后,大盘股,尤其是银行股,在一季度表现出来的良好业绩将使得这些股票有更强的安全边际。总的来说,随着市场对于中小盘股业绩预期的下调,与对大盘股业绩预期的上修,小盘股相对于大盘的溢价将继续收窄。

在大盘蓝筹股中,我们认为银行、保险、电力板块有望取得超额收益。首先,这些板块都是典型的低估值行业。根据最新的数据,申万二级行业的银行、保险、电力的PB 分别是1.68、2.84、2.28 倍,PE 分别是9.05、19.97、31.74 倍;其次,从未来看,银行将持续受益于息差扩大,而保险行业将受益于加息周期中债券投资收益增长;同样,由于电力短缺,电价有上涨预期,电力行业的基本面也有改善空间。因此从基本面上来看,这三个板块的个股都不乏亮点。从这个思路出发,我们推荐投资者关注工商银行、民生银行、中国太保、华电国际、长江电力。

从业绩增长的确定性来看,我们认为白酒板块以其良好的一季报,展现了该行业优秀的盈利增长能力。尽管2010 年,市场对于白酒行业期待颇高,但2011 年1 季报,白酒公司并没有让资本市场失望,泸州老窖每股净利增长32%,五粮液增长35%,山西汾酒增长95%。这些数据让白酒板块集体出现一季报行情。我们认为,尽管一季度是白酒公司业绩最高的季度,但高增长已经让白酒企业提前锁定了高利润,同样的还有一些具有消费品属性的医药企业,比如东阿阿胶,在一季度也是取得了增长61%的业绩,这些公司在经过前期回调之后,已经具有较强的安全边际,因此有望取得超额收益。在白酒和医药板块中,我们推荐的是估值有安全边际的五粮液和东阿阿胶。

关注人民币升值主题。5 月份,国际形势纷繁复杂,一方面是地区冲突继续,原油黄金上涨,另一方面是通胀开始从新兴经济体向全球蔓延,欧洲央行开始加息。而在美联储议息会上,美国并没有像市场预期的一样提前结束QE2,这使得美元继续大幅下跌。在这种情况之下,中国选择了加速升值来应对输入性通胀。我们认为,由于美国的失业率高居不下,住宅市场持续疲弱,美国将在今年之内继续实施宽松的货币政策,另一方面大量国家地区启动了加息,这将导致美元持续弱势,而人民币对美元将继续升值以应对通胀问题。在人民币升值的背景之下,航空股有望受益。我们选取了海南航空作为该思路下的投资标的,主要考虑到公司除了受益于人民币升值外,还具有海南离岛免税受益主题。

综合上面几条选股思路,我们5 月份重点推荐的组合是:民生银行、工商银行、中国太保、华电国际、长江电力、五粮液、东阿阿胶、海南航空.

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